丽珠公司:期货合作选择权激励如期重推并新添单抗平台激励,业绩可期看好长时间发展

事件

威尼斯手机娱乐官网平台,3企业相继公布激励计划

事件:公司公告新的股票期权激励计划,拟授予1950万份股票期权,约占当前总股本的2.71%。其中首次授予1755万份,约占当前总股本2.44%;预留195万份,约占当前总股本0.27%。首次授予的激励对象包括公司董事、中高层管理人员及相关核心骨干等共计1116人,首次授予的行权价格为47.01元/A股。行权业绩条件:以2017年净利润为基础,2018-2020年净利润复合增长率不低于15%(扣非后并剔除本次激励费用影响)。此外董事会审议通过对附属公司丽珠单抗平台LivzonBiologics的股票期权计划,有望授予核心骨干不超过1111万股LivzonBiologics普通股。

   
1)公司公告股票激励计划草案,拟向激励对象授予1950万份股票期权,约占本激励计划公告时公司总股本2.71%,其中首次授予1755万份,占总股本2.44%,首次授予的激励对象总人数为1116人,包括公司任职的公司董事、高级管理人员、中层管理人员以及相关核心骨干等人员。业绩考核目标为:以2017年净利润为基础,2018年-2020年的每年净利润复合增长率均不低于15%。
2)董事会通过附属公司Livzon
Biologics(丽珠单抗)股票期权计划,总数不超过11111111股。

“留人”成上市公司管理重点

    期权激励如期重推,增加公司未来业绩确定性

    点评

人才是营造企业核心竞争力的最为重要的要素。在竞争越来越激烈的当下,如何留住各类优秀人才是企业老板必须重点考虑的问题。从这几年情况看,“股票期权激励”成为各行各业的企业惯用的一种手段,越来越多的纺织服装上市企业也开始采用。近期,便相继有九牧王、富安娜、探路者三家企业公布了各自的股票期权激励计划。

   
上一次激励计划由于意外原因未能在H股股东大会通过,公司在三个月间隔期后即刻推出新的期权激励计划。此次激励计划行权的业绩要求为:以2017年净利润为基础,2018-2020年净利润复合增长率不低于15%(扣非后并剔除本次激励费用影响),即2018-2020年扣非净利润分别不低于9.42亿,10.84亿,12.47亿;剔除本次激励费用摊销后,扣非净利润分别不低于9.25亿,10.41亿,12.23亿。而且除公司层面的业绩考核外,公司对激励对象个人还设置了严密的绩效考核体系。

    股权激励涉及面广,解锁条件符合预期
本次股票激励计划显示,首次授予对象1116人,包括董事、高管、中层及核心骨干人员,激励面广,同时解锁条件为以2017年净利润为基础,2018-2020年每年净利润复合增长率均不低于15%,对应净利润分比为9.43亿元、10.84亿元、12.47亿元,解锁条件充分考虑行业及公司未来三年的发展环境,符合预期。行权价格47.01元,需摊销总费用为9455.94万元,2018-2021年分别摊销1679.83万元、4295.36万元、2407.86万元、1072.89万元,对公司利润影响较小。

股票期权激励,简单地说便是把股票作为手段对企业经营者进行激励,更通俗地可理解为员工持股。股权激励方案可分为股东转让股票和上市公司向激励对象定向发行股票,定向发行股票又分为股票期权和限制性股票。另外,还有一种以虚拟股票为标准的股权激励方式,称为“股票增值权”。

   
本次激励计划对公司发展将产生正向作用,涵盖1116人惠及面更广,有望激发管理团队的积极性,提高经营效率,降低代理人成本,增加公司未来业绩增长的确定性。首次授予的行权价格达到47.01元(2018.7.17收盘价为47.27元)也体现了管理层对公司未来价值和增长潜力的认可。

其中,“股票期权”是上市公司给予激励对象在一定期限内以事先约定的价格购买公司普通股的权利。“限制性股票”指上市公司按照预先确定的条件,授予激励对象一定数量的本公司股票,激励对象只有在工作年限或业绩目标符合股权激励计划规定条件的,才可出售限制性股票并从中获益。

    推出单抗平台激励计划,调动核心骨干积极性保障生物药领域战略发展

实施股权激励的根本目的,是调动经营管理人员的积极性,使股东价值最大化。因此,股权激励的授予股票或行权时一般都设有条件,主要是业绩条件。股权激励在国内上市公司大范围施行始于2005年。

   
公司此次审议通过附属公司丽珠单抗平台LivzonBiologics的期权计划有利于快速引进和吸纳海内外高端人才,有利于充分调动LivzonBiologics,特别是其下属全资子公司丽珠单抗生物技术有限公司相关核心骨干人员工作的积极性,有利于保障研发核心人员稳定、积极、长期投入工作,加速推进在研产品研发进程,激励研发核心人员努力奋斗,并将自身利益与LivzonBiologics长远发展紧密结合,从而保障及推进公司生物药领域业务战略发展目标的实现。

九牧王:50%股票期权+50%限制性股票激励

    半年度业绩预增20%-30%,看好创新长期发展,维持“增持”评级

2月7日九牧王公布了其股票期权激励和限制性股票激励计划草案:授予激励对象权益总计1300万份,来源为定向增发,占公司总股本的2.27%,其中包括650万份股票期权和650万份限制性股票。其中首次授予权益1180万份,占计划签署时公司股本总额57293万股的2.06%;预留20万份,占本计划授出权益总数的9.23%,占计划签署时公司股本总额的0.21%。

   
公司半年度业绩预增20%-30%,预计西药制剂稳健增长,营收结构持续优化。同时丽珠单抗已完成A轮融资,通过引入战投,估值达到5.48亿美元,公司对丽珠单抗股权占比从51%进一步提升至55.13%,未来将继续引领丽珠单抗加速推进研发。

其中,股票期权激励的行权价格为21.73元,可分为3年行权,每年行权比例30%、25%、45%。限制性股票激励的授予价格为10.34元,锁定期为一年,之后按照30%、25%、45%的比例解锁。

   
公司强大的销售能力和丰富的创新在研品种,有望助力公司净利润保持稳定增长,我们预计公司2018-2020年EPS分别为1.62、1.98、2.38元,对应PE为29、24、20倍,看好公司创新药布局,维持“增持”评级。

其股权激励的行权条件和限制性股票激励的解锁条件为,要求以2010年净利润为基数,2012-2014年相对2010年净利润增长率不低于44%、72%、107%,即年均复合增长率为20%,2012-2014年净资产收益率不低于11%、12%、13%。

   
风险提示:附属公司期权计划能否获批准存在不确定性;老品种增速下滑,辅助类品种承压程度超预期,新品种销售低于预期,研发进展低于预期

其激励对象包括6名公司董事、高级管理人员和144名公司中层管理人员和核心业务人员,他们分别为公司商品管理中心、财务管理中心、总经办、人力资源管理中心、商品管理中心、市场品牌中心、销售中心、清濛制造中心等多个部门的副总经理、总监等中高层管理人员。

华泰联合研究员程远、丰婧和张蕾分析指出,从九牧王激励范围看,重在中层人员;从行权期可行权比例看,目的重在提升人员长期稳定性。相比单纯的股权激励,该激励计划更有助于吸引和保留优秀的员工和核心技术业务骨干,提升其工作积极性和凝聚力,反映出公司核心业务人员和中高级管理层对公司未来的信心,显示出九牧王做大做强的目标和决心。

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